2020-06-10 11:41:58
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209次閱讀據了解，海銀系一直對飲酒感興趣，復星系的進入為這個資本酒局增添了新的血液。在復星系宣布獲得金徽酒僅一周后，名品世家最近披露了上海五牛投資背后的買家。雖然五牛投資和名品家族的收購尚未確定，但資本再次掀起白酒并購風是不爭的事實。值得注意的是，與維維股份、聯想等資本不同，海銀和復星的并購受到了業界的好評。下面，和小編一起來了解一下吧！
白酒營銷專家肖竹青指出，業外資本并購白酒已經褪去了野蠻，海銀系和復星系的并購更加務實理性，并購后的管理更加合理，并購目標的選擇也更加詳細。
01資本一再貪杯
自2012年業外資本相繼失敗以來，2020年白酒市場再現資本密集并購。
復星系剛剛贏得金徽酒，海銀系也是資本，開始坐不住。名品家族宣布，雙方正在就合作事宜進行談判。值得注意的是，除了多次高調宣布想進入白酒行業前五名外，這是海銀系第五次向白酒行業出售。
根據公開信息，2018年，海銀集團提議在遵義投資500億元建設10萬噸醬香型白酒產業園5年后，威脅要收購幾家遵義白酒產業，并購企業總產能將達到5萬噸。同年，海銀集團先后收購了貴州仁懷義酒坊酒業有限公司和貴州貴酒云電子商務有限公司。2019年，海銀系五牛控股在貴州茅臺鎮收購貴州高醬酒業有限公司。2020年，ST巖石宣布將收購章貢酒業95%和長江實業95%。
復星系也是關注白酒蛋糕的資本。今年5月，復星國際旗下豫園股份投資18.36億元，接管亞特集團金徽酒的掌權。值得一提的是，復星系在成為青島啤酒二股東之前，多次接觸白酒行業。據悉，早在2012年，復星平耀投資就打算參與湖北石花酒業；2014年，復星國際參與牛欄山母公司順鑫農業定向增發時的報價；隨后，復星國際將成為金種子酒二股東的言論在業內傳開。
北京商報記者分別針對雙方資本收購戰ST巖石秘書、復興國際相關負責人發出采訪提綱，但截至出版前，雙方尚未作出相關回復。
與以往的資本并購不同，該行業對資本整合相對樂觀。白酒營銷專家蔡學飛指出，目前的資本并購主要是板塊整合，目標收購對象主要集中在著名白酒和大型白酒企業。可以看出，本輪資本并購相對合理，后續發展布局更加穩定。
買漲不買跌
縱觀白酒行業并購史，入局的目的無非是逐利避險。醬酒作為目前白酒行業最熱門的板塊，不斷吸引追求利潤的人入局。
數據顯示，2019年，茅臺香型白酒產能約55萬升，銷售收入約1350億元，利潤約550億元。在銷售收入和利潤增長20%以上的同時，茅臺香型白酒以白酒行業7%的產能實現了21.3%的銷售收入和42.7%的利潤，已成為名副其實的黃金產業。由此可見，海銀系以茅臺酒進入白酒更為明智。
蔡學飛認為，從醬酒企業到酒類電子商務，從區域領先到酒類流通企業，海銀的白酒布局系列相對完整。與此同時，海銀以醬酒進入白酒局，預計將有相對較好的趨勢。
另一方面，復星系白酒規劃傾向于成熟名酒。作為復星參與白酒行業的第一個品牌，金輝酒之所以被收入囊中，是因為其持續良好的利潤和品牌影響力，甚至是其背后潛力巨大的西北市場。同時，根據金輝酒2019年財務報告，公司實現收入16.34億元，同比增長11.76%；凈利潤2.7億元，同比增長4.64%；經營活動現金流同比增長330.26%，期末預收賬款2.28億元，同比增長80.58%，總資產和凈資產增長15%以上。在過去的14年里，金徽酒的收入增長了20多倍，并保持了穩步增長。
在肖竹青看來，白酒行業的連續進入揭示了資本阻力和風險規避的本質。白酒作為一個剛性需求的消費行業，具有良好的風險規避性和較大的利潤率。與葡萄酒等行業不同，白酒產區和生產銷售鏈都在中國，可以避免進出口等不確定性。與此同時，由于政府的支持，白酒行業已成為中國的焦點。
03并購不止于談戀愛
事實上，白酒這一香餅早已經歷了數論資本的席卷，但大多數都失敗了。
維維股份于2006年開始涉足白酒領域。在過去的六年里，它收購并增加了雙溝酒業、湖北枝江酒業和貴州酒精等白酒品牌的股份，但也是貴州酒精收購后開始下滑的趨勢。與此同時，聯想、娃哈哈和中信剛剛離開西鳳酒，外國資本參與了白酒行業。
令人驚訝的是，面對海銀和復星的頻繁購買，業內的聲音大多是樂觀的。除了強大的資本，資本并購也有了新的進化方向。蔡雪飛告訴《北京商業日報》，維維股份等資本的并購模式具有明顯的資本投資性質，更關注白酒企業著名資產的增值屬性。
同時，肖竹青進一步強調，目前資本并購白酒行業將更傾向于高附加值品類，更傾向于產業鏈健康的區域龍頭企業。同時，資本并購不再是一個簡單而粗糙的野蠻干預，從現金流、內部管理、產品布局也更加專業和詳細，與以往的紙質對話相比，當前的并購目標更加務實，并購估值客觀合理，并購人員安排、供應鏈和資源整合更加合適。
瘋狂的買買買買模式引起了業界對海銀資金鏈和酒企后續發展的懷疑。據ST近日，巖石公告顯示，受疫情影響，ST巖石對章貢酒業和長江工業的調整進展不如預期，貴酒發展與天音控股的交付審計尚未完成，重大資產重組將終止。前名品家族的收購案懸而未決，后來章貢酒業去世，連續翻車的海銀系真的買累了
值得一提的是，復星的強大資本確實是事實，但海銀的資本鏈問題引起了業界的懷疑。肖竹青承認：海銀沒有工業感受，更熱衷于講故事和玩概念。據說海銀的操作程序是簽署收購協議。經過一些熱烈的討論和炒作，收購案件就結束了。然而，復星擁有強大的資本實力，致力于產業整合，并有能力運營醬酒的運營時間。
蔡學飛強調，白酒作為一種剛性消費，不會受到經濟周期的影響。同時，隨著白酒行業的逐步普及，包括高端產品、產區概念和酒莊概念的延伸，資本市場意識到白酒的溢價能力在提高。同時，白酒金融屬性的不斷增強也是資本追捧的原因之一。目前，中國白酒正進入快速整合期，整個白酒行業相對原始，資本干預程度不夠。因此，此時資本進入投資的價值相對較大。在資本的幫助下，白酒市場的整合升級速度將進一步提高，產區概念也將提高。
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